智库丨数字货币逐渐成为共识，为何Libra落地仍有诸多阻力？

春节假期数字货币大涨，近7天市值上涨34%。 其中，比特币在春节假期期间上涨了 13%。 这背后，数字货币越来越受到主流机构的认可。

国际货币基金组织发布了一份长达20页的白皮书，称数字货币是货币的未来，并将数字货币列为其189个成员国2020年的首要任务；

一向看空数字货币的国际清算银行（BIS），在Facebook发布Libra计划后也微妙地改变了立场。 卡斯滕斯行长直言，他“支持央行发行自己的数字货币”。

根据 BIS 最近一项涵盖 21 个发达经济体和 45 个新兴市场经济体的调查，20% 的受访央行可能在中期公开发行“央行数字货币”，其中 90% 来自新兴市场经济体。

事实上，超过70%的央行已经在对央行数字货币的发行进行一些框架和概念上的研究。

其中，人民银行数字货币“一呼百应”。 经过连续的数字货币听证会，美国监管机构对加密货币的态度从“恐惧和担忧”转变为“支持”——美国证券交易委员会批准了首个 A Reg A+ 豁免证券型代币发行，开启了重启初期的道路代币发行 (ICO) 市场得到证明。

然而，点燃了这场数字货币热潮的Libra，依然陷入了理想与现实的差距。

一方面，各国监管“满天飞”，协会成员犹豫不决；

另一边是 Facebook 的死胡同。 Facebook 加密货币项目 Libra 的负责人大卫马库斯在达沃斯世界经济论坛的一次研讨会上强调，全球银行服务不足的问题是“不可接受的”。 Libra 的总体哲学是试图找出解决无法接受的问题的方法。 问题是目前世界上有 17 亿人没有银行账户，10 亿人得不到足够的银行服务。

但仔细一看，Libra 并不是未来“构建简单的无国界货币和服务数十亿人的金融基础设施”的最佳人选。

从机制设置到公司发币的属性对冲和权力博弈，再到无法逃避的货币原罪，Libra面临着八个悖论。 已经是下了枷锁，难怪难以落地。

首先，具体到Libra币本身，其机制设置上已经存在很多矛盾。

1、服务没有银行账户的客户，没有互联网的智能消费能力。

晋惠帝在位时，有一年大荒，百姓无粮可吃。 “仁慈”的晋惠帝对此十分不解，“民无粮充饥，何不食肉末？”

历史总是惊人的相似。 要实现 Libra 的使命，即帮助没有银行账户的人享受更公平的金融服务，有一个硬性前提：用户随时拥有智能手机、数据连接和 Facebook 软件。

但是没有银行账户的人有能力聪明地消费吗？ 七个国家（孟加拉国、中国、印度、印度尼西亚、墨西哥、尼日利亚和巴基斯坦）拥有超过一半没有银行账户的成年人。

以印度为例。 Facebook在印度只有几千万用户，但没有银行账户的印度人却多达1.9亿，而且大多生活在极端贫困落后的农村地区； 更不用说有些国家不使用 Facebook。

很明显这是一句“为什么不吃肉末”？ 问题重复。

第二，权力结构设计的内在性和监督权的外在性。

Libra虽然采用了去中心化的治理结构，但依然在重复Facebook“以自己的标准规范自己”的老套路。

按照预设的计划，Libra 将由一个由 100 名成员组成的独立的、非营利性的 Libra 协会进行管理，包括制定生态管理框架的规则。

也就是说，未来Libra的具体奖励分配将由Libra协会决定，相当于一个利益分配小组。 此外，目前公布的29家Libra协会成员多为商业公司，不排除该协会受利益驱动。 超越规则的可能性，比如曾经占据稳定币市场最高份额的 Tether，多次看到发行方暗中操纵币值。

应当知道，监管权本质上是一种不同于被监管权、外在于被监管权的专门权力。

今天，Libra协会既相当于“裁判”，也相当于“选手”。 怎样才能形成有效的权利监督和制约？

其次，从公司发币维度来看，一方面做泰达币对冲交易赚钱合法吗，Libra是一个由公司背书，承担货币功能，呈现互联网形态，背后属性对冲的综合体。

三、公网隐私保护与个人金融“渗透”。

从苹果的iCloud涉黄丑闻，到Facebook的大规模用户信息泄露事件，再到智能产品的“海豚袭击”，保护互联网用户信息和数据安全一直被放在了重中之重。

但问题是，在大数据时代，金融监管就是对数据的监管。 金融“穿透式”监管原则，必须强调对全行业的职能监管和对数字货币的全覆盖。

个人隐私保护和 Libra 有利的金融监管在本质上是不相容的。

此外，“一旦你进入Facebook，你的隐私就像过客一样。” Facebook已经以利用隐私赚钱而臭名昭著，不得不支付50亿美元的巨额罚款。 如何在隐私和监管之间取得平衡和取舍，就更成问题了。

第四，公共网络的无限性和私人公司的有限性。

网络世界在物理概念上没有时空界限，可以随时扩展。 在互联网大爆炸之前的时代，互联网上的数据量可以绕太阳几千万亿万亿圈。 今天，互联网平均每天增加一个新的。 亿页。

但就寿命和范围而言，公司相对有限。

据不完全统计，世界500强或同等水平的跨国公司平均寿命为40年，中小企业的平均寿命更短。

怎么能把无限网络世界的货币押在一个有限的企业身上呢？

在 Libra 项目中，如果以 Facebook 为首的 Libra 协会成员倒闭，投放市场的 Libra 将瞬间变成一堆毫无意义、毫无价值的数据。

另一方面，天秤座也表现出权力博弈和转移问题。

第五，公司货币和主权货币。

“任何平行货币都会在某种程度上削弱控制货币的主权机构”。

从某种意义上说，企业货币相当于敲门的野蛮人。 它不仅使主权货币边缘化，而且冲击国家货币主权，影响货币政策和财政政策的实施。

比如用Libra买东西，信用额度是Libra协会提供的，这些都是未经各国央行批准发放的“贷款”；

如果商户收到Libra，用Libra给员工发工资，然后员工用Libra消费，基本形成一个循环闭环，绕过了央行，Libra就相当于变相发币。

显然，私营企业发行货币与国家机器之间存在着天然的矛盾：争夺货币发行权。

第六，数字货币：去中心化和再中心化。

货币制度自然是垄断，铸币税来自于制度的垄断。 10年前，IT精英和数学天才纷纷创业，数字货币体系的设计初衷是为了去中心化和肢解传统的信任垄断、中心化和国家机器。 图案。

但客观上，它为企业的集权化赋能，形成了再集权的趋势。

要知道在互联网时代，从衣食住行到吃喝玩乐，以FAAMG、BAT为代表的科技公司包揽了所有的赢家，如今更是将触角伸向了金融投资领域。

Facebook拥有15.9亿日活跃用户和24.1亿月活跃用户； 如果加上它的 Instagram、WhatsApp 和 FB Messenger，这个“应用家族”的月用户总计超过 27 亿。 如果Facebook是一个国家，它将是世界上人口最多的国家。

一旦 Libra 成为标准化的记账单位，它将成为世界上使用最广泛的货币，而 Facebook 将比任何中央银行都更强大。

更何况Libra采用的是联盟链，发行决策并不是完全去中心化的。 Facebook凭借其规模优势，很可能形成金融垄断。

最后，无法弥补的货币原罪为 Libra 埋下了“地雷”。

第七，一篮子主权货币的局限性和数字货币使用的迭代衍生。

“稳定”其实是一个古老的货币概念。 历史上，无数的货币因无法维持稳定的币值而自然而然地被市场抛弃。 显然，数字货币的使用和迭代自然以稳定性为前提。

Libra 试图稳定购买力和货币价值，是建立在它所锚定的一篮子资产的稳定性之上，即建立在现实锚定的现有货币信心之上。

这就决定了它不可能比这个篮子里的货币更稳定。 尤其是当前一篮子货币有限，美元和美元资产占比较高，而包括人民币在内的其他货币资产不在其中，进一步扩大了Libra波动的风险。

与回购操作类似做泰达币对冲交易赚钱合法吗，Libra 相当于 Libra 协会对用户部门的流动负债。 必须保证用户可以随时随地兑换 Libra 代币。 由于美元资产价格震荡，Libra 的稳定性很可能会崩溃。

再者，由于储备框架的原因，Libra 不稳定，不仅会影响币种的实际迭代使用，还会打开价格套利窗口，导致种种原因。 还需要对账实际支付，变得越来越复杂和衍生。

八、金融货币的性质和Libra的初衷。

如果说数字货币的初衷是为了摆脱央行垄断下货币超发带来的通货膨胀恐惧，弥合主权货币体系的劣势，但它的存在形式是“自金融”、自流通、自增、自衍生早已根深蒂固，难以摆脱金融货币的本质。

无数加密货币一步步沦为“空气币”、“金字塔币”，甚至还玩起了金融衍生品之势。 据巴比特不完全统计，目前已有近40家加密货币交易平台开通了合约交易。 年初以来，新开合约业务的交易平台已达20余家，超过了近五年的总和。

其实从最早的贝壳到金银，再到纸币到数字货币，货币的形态可以颠覆性的改变，但国家容易改变，金融的本质很难改变。

只要 Libra 广泛传播，持有足够仓位的协会会员等各方就有机会成为 Libra 的净储户，而仓位不足的则成为净借款人，形成一个 Libra 借贷市场，然后以 Libra 的节奏倍增历史。 一个以 Libra 为标的资产的规模空前的金融市场，还将衍生出期货、远期合约、期权、利率互换等多种玩法。

Libra的战略导向意义远大于实际价值

综上所述，Libra“超级全球货币”的理念更像是扎克伯格自己的乌托邦。 这场行业盛宴终将成为币圈惯常的自我放纵。

而Libra作为数字货币和有形资产的结合体，突破了虚拟网络世界和现实世界。 这引发了多轮话题和讨论，也点燃了数字货币的热潮。 其战略指导意义远大于实际价值。 .

从货币的发展演化来看，随着信息经济的不断扩展，必然会出现一种能够跨越和链接实体与虚拟的货币结算单位。 天秤座可能不是最好的选择，但它代表了一个方向。 也将拉开货币数字化尝试的序幕。